Comisiones Opciones Meff y el impacto en las operaciones

Comisiones Opciones

A la hora de realizar operaciones en Meff es muy importante considerar el coste de las comisiones, ya que pueden afectar de forma importante al resultado final de la rentabilidad de la cartera.

Comisiones Opciones Meff

Cuando realizamos una operación con opciones financieras, tenemos que pagar las comisiones de nuestro broker y las comisiones de Meff. Las comisiones de cada broker son diferentes, mientras que las comisiones de Meff son las mismas independientemente del broker con el que trabajemos. En el caso de Meff las comisiones por las opciones son:

• opciones sobre acciones: 0,2 € por contrato con un mínimo de 2 €.
• opciones sobre Ibex: 0,15 € por contrato sin un mínimo.

Sobre estos importes tenemos que aplicar los de nuestro broker de derivados, que para el ejemplo que vamos a realizar vamos a usar unos importes de los más competitivos del mercado español, que son de 1 € por contrato, tanto para las opciones sobre acciones como para  las opciones sobre el Ibex35.

Comisiones por operaciones

A continuación presentamos unas tablas donde reflejamos el importe de las comisiones a pagar, para realizar operaciones en Meff. Hay que recordar que se cobran comisiones por apertura, cierre y por ejecución de opciones. En el ejemplo presentamos el impacto de las comisiones considerando diferentes números de contratos:

 

La descripción de los valores de la tabla son los siguientes:

• acción: indica el precio de la acción o índice sobre el que se realiza la simulación
• prima 4%: suponemos que el ingreso por la venta de una opción at the money es del porcentaje indicado. El valor que aparece es el porcentaje relativo al valor de la acción.
• CV1: comisión en euros a pagar por la compra venta de un contrato. En este importe hemos considerado una comisión de compra y otra de venta
• CV5: comisión en euros a pagar por la compra venta de cinco contratos. En este importe hemos considerado una comisión de compra y otra de venta
• CV10: comisión en euros a pagar por la compra venta de diez contratos. En este importe hemos considerado una comisión de compra y otra de venta
• CV1(%), CV5(%), CV10(%): indica el porcentaje del coste de la comisión sobre la prima ingresada. Por ejemplo, si aparece un 30%, quiere decir que el 30% de la prima se dedica a pagar comisiones, por lo que gran parte de nuestro beneficio se difumina en el pago de las comisiones.
• Operación 10000€: esta columna trata de reflejar la comisión a pagar para abrir una posición equivalente a una compra de 10.000€ en acciones. Se supone que las comisiones de derivados son mucho mas baratas que las de acciones. aunque viendo el ejemplo de arriba es dudoso para cierto tipo de acciones

Conclusiones comisiones Meff

• operar con opciones sobre acciones es mucho mas caro que operar sobre el Ibex 35
• al operar con opciones sobre acciones se debe negociar un minimo de 10 contratos, para reducir el coste sobre la prima ingresada
• cuanto mayor sea el precio de la acción, menor será el impacto de las comisiones
• operar con opciones sobre acciones puede ser mas caro que la compra directa de las acciones
• parece razonable operar solo con opciones sobre acciones que tengan un valor minimo de 10 €

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Rentabilidad mensual del 1% vendiendo opciones sobre acciones

¿Quieres obtener una rentabilidad mensual del 1%?

Si estas pensando en invertir a medio plazo en acciones del IBEX 35, pero estás esperando que el mercado tenga una corrección para comprar las acciones, puedes emplear la siguiente estrategia.

Tenemos un capital de 10.000€ y no nos importaria comprar acciones de Repsol por debajo de precio de mercado.

Con Repsol a 17,99€, no nos importaría comprar acciones a 17€. Tradicionalmente los inversores ponen una orden de compra a 17€ esperando que se ejecute, sin recibir ningún tipo de interés. Con las opciones sobre acciones de Meff podemos hacer algo parecido, ingresando una prima en nuestra cuenta por dejar la orden puesta.

Con esta estrategia venderemos opciones put de Repsol en Meff para ingresar una prima que nos proporcione una rentabilidad del 1% mensual sobre el capital invertido (10.000€). Esta estrategia no supone ningún apalancamiento, por lo que el mayor riesgo que tenemos es es de comprar las acciones de Repsol a 17€,

Para ello vendemos 5 opciones put REP May 2010 Strike 17, a un precio de 0,24€. Por la operación ingresaremos 5*100*0,24€ = 120€.

El día de vencimiento en Mayo de las opciones put en Meff puede suceder que:

• Repsol está por debajo de 17: compraremos la 500 acciones a 16,76€
• Repsol está por encima de 17€: hemos ganado 120€ (un 1% aproximado)

En el caso que se produzca una bajada importante del precio podremos ajustar la estrategia para que el precio de compra sea inferior a los 17€ iniciales de la estrategia. En función de la evolución del precio de la acción, publicaremos comentarios adicionales que nos permita ajustar el nivel de compra de las acciones.

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Cobertura opciones sobre acciones Santander

Cobertura con opciones MEFF sobre acciones Santander

Vamos a realizar una estrategia con opciones MEFF que nos permita comprar acciones del Banco Santandar y de paso obtener de forma gratuita una cobertura sobre las acciones. Esta cobertura se consigue realizando la siguiente estrategia en el mercado Meff.

La estrategia la realizamos para un capital de 10.000 €

Para ello, considerando que el Banco Santander cotiza a 9,89€ realizamos las siguientes operaciones con opciones sobre acciones de venta put de Santander:

• Compra MEFF 10 PUT SAN MAR11 7,69 a 0,58€ = 580€
• Venta MEFF 10 PUT SAN MAY10 9,79 a 0,55€ = -550€
  
  Esta estrategia (que se llama diagonal spread) tiene un coste de 30€.

Cuando finalice el primer vencimiento (MAY10) pueden suceder dos cosas:

• si Santander cotiza por encima de 9,79€: el beneficio será el valor de la opción PUT SAN MAR11.
• si Santander cotiza por debajo de 9,79€: nos asignarán las 1000 acciones del Banco Santander a 9,79 y estarán cubiertas por las opciones PUT compradas.

Cuando finalice el primer vencimiento veremos que alternativas tenemos para reconvertir la estrategia, dependiendo del valor de cierre de las acciones.

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Multiplica la rentabilidad de tus acciones de Telefonica

Multiplica la rentabilidad de tus acciones de Telefonica con opciones MEFFSi tienes en cartera acciones de Telefonica, o piensas comprarlas a medio plazo esta estrategia puede ser de tu interés.

Vamos a realizar la estrategia con un capital de 10.000€ pudiendose realizar con cualquier otro importe.

En vez de realizar la compra de las acciones de Telefonica directamente en la Bolsa, vamos a comprarlas empleando Opciones sobre Acciones de Telefonica en MEFF. La unica diferencia respecto a la compra de las acciones es que con la estrategia con los derivados no tendremos derecho al cobro de dividendos, pero puede que la rentabilidad que obtengamos sea bastante superior que la compra de las acciones.

Para construir la estrategia consideramos las opciones MEFF cuyo vencimiento son en Diciembre de 2013. Las opciones call y put at the money de Telefónica tienen el siguiente precio:

• Call Telefonica 17,5 Dic 2013: 1,26
• Put Telefonica 17,5 Dic 2013: 4,94

El contado de Telefonica está a 17,54. La diferencia de precio de las opciones se debe al descuento de dividendo esperado para Telefónica, que hace que el precio teorico del fúturo esté por debajo de los 15 €.

La importante diferencia de precio hace que sin tener que realizar ningún desembolso, salvo las garantias, podamos comprar muchas más opciones call que las put que vamos a vender.

Para un capital de 10.000€ y sin ningún tipo de apalancamiento podemos vender 5 o 6 opciones put. Como el precio de las puts es 3,92 (4,94/1,26) veces superior, podemos comprar 4 veces más opciones call sin realizar ningun desembolso.

Por tanto la estrategia que realizaremos, con vencimiento el 20/12/2013 es:

• Compra de 20 Call Telefonica 17,5 Dic 2013 a 1,26 = 1,26*20*100 = 2.520€
• Venta de 5 Put Telefonica 17,5 Dic 2013 a 4,94 = 4,94*5*100 = -2.470 €

Con la estrategia tenemos que pagar las call compradas, pero la mayoria del coste lo pagaremos con las put vendidas. El desembolso final es de 50€.

La posicion final es:

• si Telefonica está por encima de 17,5 € en Diciembre de 2.013 nuestra rentabilidad positiva sería la misma que tener una cartera de 40.000€ en Telefónica.
• si Telefonica está por debajo de 17,5 € en Diciembre de 2.013 nuestra rentabilidad negativa sería la misma que tener una cartera de 10.000€ en Telefónica (como si hubieramos comprado ahora las acciones). En este caso podriamos comprar las acciones con los 10.000€ que hemos reservado para la estrategia.

¿Por que no nos ofrecen los bancos esta estrategia?
En el seguimiento periodico de la estrategia revisaremos como obtener ingresos adicionales que equivalgan a los dividendos con la estrategia empleada.

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Primera estrategia con opciones MEFF

Compra acciones con descuento (vender put)

Vamos a hacer la estrategia con opciones sobre acciones de valores del IBEX35. En este caso emplearemos opciones sobre acciones de Telefonica (cotizan en Meff).

Si quieres comprar acciones de Telefonica, hay dos alternativas:

• comprar directamente las acciones en el mercado
• vender puts para que nos asignen las opciones en el vencimiento de Abril, siempre y cuando el precio de cierre esté por debajo del strike.

Con el futuro de Telefónica cotizando a 17,02:

• vendemos la put TEF Mayo 2010 a 0,45.

Para una cartera de 10.000€ vendemos 6 opciones (6*100*17=10.200€) por lo que ingresamos 6*0,45*100=270€.

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