Diagonal Spread: estrategia con opciones para ganar dinero cuando el mercado sube y baja

>> domingo, 30 de mayo de 2010

El diagonal spread es una estrategia con opciones que permite ganar dinero cuando el precio del indice o acción sube, baja o se mantiene. Solo se entrara en perdidas cuando el precio del indice o accion sube o baja de manera importante. En estos casos iremos publicando estrategias que corrigen la posible perdida.
Tenemos una cartera que realiza este tipo de estrategias sobre el indice Ibex35.
La estrategia se realiza:
  • vendiendo opciones put (o call) de un vencimiento cercano
  • comprando opciones put (o call) de un vencimiento lejano
De forma gráfica el beneficio o perdida que se obtiene con esta estrategia es:

 Se puede apreciar en el grafico de la estrategia diagonal spread, que estando hoy el Ibex 35 a 9400 el rango de beneficio de la estrategia es:
  • se gana dinero aunque el Ibex35 suba a 10500
  • se gana dinero aunque el Ibex35 baje a 8900
  • el maximo beneficio se produce si el Ibex acaba en el vencimiento de Junio de 2010 a 9500. En este caso el beneficio de la estrategia será de unos 1800€ sobre un capital invertido de 4000€. Esto supone una rentabilidad en 18 dias del 45%. 

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¿Es momento de comprar opciones sobre acciones o indices?

>> miércoles, 26 de mayo de 2010

Parece que con las importantes bajadas en el precio de las acciones, la compra de opciones financieras (compra de opciones call) es apostar a caballo ganador porque es probable que se produzca un rebote. El problema reside que la bajada de precio suele llevar aparejada un aumento de la volatilidad de las opciones sobre los subyacentes. Esto quiere decir que para comprar la opcion es necesario aportar mas dinero que antes, por lo que nuestro punto en el que podemos empezar a ganar dinero (breakeven point) es mas elevado. Ademas, cuando el mercado empiece a subir los creadores de mercado comenzarán a bajar rapidamente la volatilidad, y hará que el precio de las opciones baje considerablemente.
En este escenario, como ha sucedido hace pocas semanas, podemos ver subidas en las acciones del 10% y las opciones que tenemos compradas valer menos dinero que cuando las compramos. Este es uno de los principales aspectos por lo que no nos gusta comprar opciones call o put de corto plazo, ya que el riesgo es importante.
Como norma:

  • cuando la volatilidad de las opciones financieras es muy elevada debemos buscar estrategias donde estemos vendidos de opciones.
  • cuando la volatilidad de las opciones financieras es muy baja debemos buscar estrategias donde estemos comprados de opciones
  • Ante la duda, es importante recordar que el vendedor de opciones siempre tiene una ventaja

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Como recuperar las perdidas de los ultimos meses de bolsa

Para recuperar las perdidas que se están incurriendo en muchas carteras durante los últimos meses podemos apoyarnos en las opciones financieras. En teoria, estos productos han nacido para realizar coberturas sobre los subyacentes del contado. La realidad es que buena parte de los inversores los estan utilizando para apalancarse, sin tener en cuenta los riesgos en los que están incurriendo por los importantes movimientos de las acciones.
No existe una formula mágica para todas las situaciones, ya que la estrategia para intentar recuperar las perdidas dependerán del perfil del inversor, las perdidas incurridas en la cartera, el horizonte de inversión, el riesgo que se esta dispuesto a asumir,...
Cuanto mayor sea el porcentaje de perdida de la cartera, mas dificil será recuperar la inversión en un corto periodo  de tiempo.
Lo que si es cierto es que empleando diferentes tipos de estrategias con opciones financieras, podemos conseguir que la inversión en bolsa sea algo más segura o menos volatil que los valores que tengamos en cartera.
Existen muchas estrategias que se pueden realizar con opciones financieras para recuperar las perdidas de una forma mas eficiente. Como existen muchos diferentes tipos de inversores, y diferentes tipos de estrategias de inversion en bolsa, presentamos algunas estrategias que pueden emplearse para diferentes tipos de inversores:

Los que les gusta el peligroso arte de promediar cuando bajan las acciones en cartera
A estos inversores les recomiendo que en vez de comprar mas acciones vendan opciones put. Con esta estrategia pueden ingresar un 5% mensual por la prima recibida, que hará que baje el precio medio de compra. Otra alternativa puede ser la venta de opciones call para convertir la posicion en una cartera call cubierta (covered call).

Los que esperan que bajen mas las acciones para comprar
Estos inversores suelen tener ordenes abiertas en el mercado un porcentaje por debajo del precio de cierre actual de las acciones. Por tener esta orden introducida no reciben ningún dinero. Podrian vender opciones put out of the money y estarian cobrando una prima todos los meses hasta que les asignen las acciones
Los que tienen una perdida y les gustaria recuperar el capital sin necesidad de que la accion alcance el precio de compra
A estos inversores lo que les interesa es realizar la compra de un call ratio backspread. Con esta estrategia se reduce artificialmente el precio medio de compra. Si un inversor ha comprado a 20 € y la accion cotiza a 14€, con esta estrategia puede recuperar el capital si la accion alcanza un precio de 17€

Los que no tienen claro si es momento de comprar y les gustaria limitar el riesgo de la posición abierta
A estos inversores la estrategia con opciones que les interesa es comprar un put diagonal spread. Esta estrategia les puede permitir comprar unas acciones a un precio y asegurarse que si bajan despues la perdida se limite a un porcentaje. Por ejemplo, con acciones del BBVA podriamos comprar un diagonal put spread que nos permitiria comprar acciones a 8,25€ y asegurarnos una perdida maxima hasta 6,5€. Esta cobertura es gratuita.

Los que no les preocupan los vaivenes de la bolsa y buscan un poco mas de rentabilidad
A estos inversores la estrategia con opciones que les interesa es la venta de opciones call out of the money sobre la cartera que tengan. Esta estrategia les permite obtener una rentabilidad mensual de hasta un 4%.
Hay muchos mas tipos de inversores, que buscarán objetivos diferentes de la inversion en bolsa.

Si quieres que te personalicemos una estrategia a la situacion de tu cartera puedes:

Publicaremos tu estrategia en la página web.

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Algunas páginas de interés relacionadas con el mundo de las opciones financieras

>> sábado, 22 de mayo de 2010

  1. MEFFCLEAR (CCP)
  2. BME (Bolsas y Mercados Españoles)
  3. Bolsa de Madrid
  4. Bolsa de Barcelona
  5. Bolsa de Bilbao
  6. Bolsa de Valencia
  7. Sociedad de Bolsas
  8. Iberclear (Depositario Valores de España)
  9. Mercado de Futuros de Aceite de Oliva MFAO
  10. ISE (Irish Stock Exchange)
  11. Euronext Amsterdam
  12. Euronext Bruselas
  13. Euronext París
  14. Borsa Italiana
  15. Euronext Lisbon (Bolsa de Valores de Lisboa e Porto)
  16. Eurex (Deutsche Börse)
  17. HEX (Helsinki Exchange)
  18. LSE (London Stock Exchange)
  19. Euronext LIFFE (London International Financial Futures Exchange)
  20. LME (London Metal Exchange)
  21. OM Group
  22. Wiener Borse
  23. St Petersburg Futures Exchange
  24. AMEX (American Stock Exchange)
  25. CBOE (Chicago Board Options Exchange)
  26. CBOT (Chicago Board of Trade)
  27. CME (Chicago Mercantile Exchange)
  28. KCBT (Kansas City Board of Trade)
  29. NYBOT (New York Board of Trade)
  30. GE (Minneapolis Grain Exchange)
  31. NYMEX (New York Mercantile Exchange)
  32. Nasdaq
  33. One Chicago
  34. Pacific Exchange
  35. ME (Montreal Exchange)
  36. Toronto Stock Exchange
  37. BM&F (Brazil Commodities & Futures Exchange)
  38. Bovespa
  39. Bolsa Mexicana de Valores
  40. MEXDER (Mercado Mexicano de Derivados)
  41. MAE (Mercado abierto electrónico)
  42. MATBA (Mercado a Termino de Buenos Aires, Argentina)
  43. Bolsa electrónica de Chile
  44. Bolsa de Santiago
  45. KOFEX (Korea Futures Exchange)
  46. Nagoya Stock Exchange
  47. SFE (Sydney Futures Exchange)
  48. HKEX (Hong Kong Exchanges)
  49. NZSE (New Zealand Stock Exchange)
  50. OSE (Osaka Securities Exchange)
  51. OME (Osaka Mercantile Exchange)
  52. TSE (Tokyo Stock Exchange)
  53. KSE (Korea Stock Exchange)
  54. SICOM (Singapore Commodity Exchange)
  55. SGX (Singapore Exchange)
  56. SFE (Sydney Futures Exchange)
  57. TIFFE (Tokyo International Financial Futures Exchange)
  58. TOCOM (Tokyo Commodity Exchange)
  59. Tokyo Grain Exchange

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Comprar opciones, Vender Opciones, Comprar Call, Vender Put

>> martes, 18 de mayo de 2010

A la hora de hacer una estrategia con futuros y opciones financieros, podemos encontrarnos que diferentes estrategias pueden tener ratios de rentabilidad parecidos, mientras que el riesgo es muy diferente.
Los inversores en acciones, que empiezan a operar en opciones, casi siempre prefieren comprar opciones porque entienden que por una prima fija (riesgo limitado) pueden obtener una rentabilidad infinita. Esto puede suceder en un vencimiento, pero estadisticamente se pierde dinero. En cambio, los creadores de mercado y los grandes inversores suelen vender opciones, ya que de antemano ingresan una prima y les da algo de ventaja.
Vamos a intentar ilustrar las diferencias de invertir en opciones con el siguiente ejemplo:

  • Quiero invertir en opciones sobre acciones del BBVA. Si BBVA cotiza a 10€, y una opcion call con vencimiento a tres meses tiene un precio de 0,5€.
Para cada comprador de opciones y futuros existe una contrapartida que hace la venta. Veamos la posición de cada uno:
  • El comprador de las opciones paga 0,5€ y a final de vencimiento para recuperar su inversión, la accion tiene que haber subido los 0,5€: un 5% en un trimestre.
  • El vendedor de las opciones cobra 0,5€ y a final de vencimiento para mantener su inversión, la accion no puede bajar más de 0,5€: un 5% en un trimestre.
  • Conclusion: el vendedor de opciones gana si la accion de BBVA sube, se mantiene en precio, o baja menos de un 5%. El comprador solo gana si la acción sube más de un 5%. Parece que el vendedor de opciones tiene mas posibilidades.
Hay otra estrategia donde se ve este concepto mas claramente, y es en la compra o venta de spreads.
Un spread es la compra venta de dos opciones de diferente strike y del mismo vencimiento.
Hagamos un ejemplo para verlo.
Un inversor en bolsa considera que la accion de BBVA va a subir los proximos meses. Para ello decide operar con un spread, que es una estrategia con menos riesgo que la compra directa de opciones call. El spread alcista puede considerarse comprando un call spread o vendiendo un put spread:
  • compra de call spread: el inversor en bolsa compra el call spread 10-11 de BBVA (compra de la call 10 y la venta de la call 11), y paga por ello 0,4€.
  • venta de put spread: el inversor en bolsa vendeel put spread 9-10 de BBVA (compra de la put 9 y la venta de la put 10), e ingresa por ello 0,4€
 ¿Que pasa el dia de vencimiento?
El inversor que compra el call spread gana como máximo 0,6€ si la accion cotiza por encima de 11€. Si la acción cotiza a 10€ o menos pierde el capital
El inversor que vende el put spread gana como máximo 0,4€ si la accion cotiza por encima de 10€. Si la acción cotiza a 10€ o menos pierde 0,60€.

Como suponemos que el inversor es alcista, parece razonable vender el put spread, que permite ganar dinero si BBVA mantiene el precio o sube. Incluso cuando baje, menos de 0,40€ seguimos obteniendo algo de rentabilidad. El inversor que compra el call spread necesita que la bolsa suba a 11€ para ganar casi la misma cantidad.
La realidad es que los inversores particulares están acostumbrados a comprar el call spread, en vez de vender el put spread.

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Como obtener una rentabilidad del 3% en tres dias

Seguimos publicando articulos aprovechando la alta volatidad del Ibex 35. El reflejo en el mercado de futuros y opciones, Meff, es que las primas de las opciones son muy elevadas. Con este panorama es muy interesante la estrategia de venta de opciones.
Las personas que tengan pensado comprar acciones como inversión, pueden realizar la siguiente estrategia. Vendemos opciones put at the money con vencimiento Mayo de 2010. Si el precio de las acciones es inferior al strike (precio de ejercicio) no asignaran las acciones. Recordar que con una opcion compramos 100 acciones.
Esta estrategia no tiene riesgo siempre y cuando compremos un número de opciones equivalentes al capital que queremos invertir.
A modo de ejemplo presentamos los porcentajes que se pueden obtener vendiendo opciones de venta (opciones put) de diferentes acciones que cotizan en la bolsa española:

  • Indice Ibex: 2%
  • Acciona: 1%
  • Acerinox: 1,5%
  • BBVA: 3,5%
  • Bolsas y Mercados: 1,5%
  • Gamesa: 1,7%
  • Iberdrola: 2%
  • Inditex: 1,5%
  • Repsol: 1,3%
  • Santander: 4%
  • Telefonica: 1,6%

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Invertir en bolsa con futuros y opciones financieras

Muchos inversores están esperando caidas del mercado para entrar en la bolsa española. Una formula para ir ingresando un capital esperando mayores bajadas es a traves de los futuros y opciones financieras.
Las opciones permiten realizar estrategias de lo más variopinto y adaptadas a las necesidades de cada uno.


De forma ilustrativa presentamos algunos escenarios, todos ellos sin necesidad de emplear apalancamiento, con lo que el riesgo es inferior a la compra de acciones:

  • Ingresar un 2% sobre el capital si el Ibex 35 no baja de 5000 puntos a final de Diciembre
  • Ingresar un 13% sobre el capital si el Ibex 35 no baja de 9600 (precio actual) puntos a final de Diciembre
  • Ingresar un 3% sobre el capital si el Banco Santander no baja de 5,13€ a final de Diciembre
  • Ingresar un 19% sobre el capital si el Banco Santander no baja de 8,86€ a final de Diciembre
  • Ingresar un 10% mas los dividendos si Telefonica mantiene el precio actual o sube a final de Diciembre
  • Ingresar un 20% mas los dividendos con tus acciones de Telefonica si mantiene el precio actual o sube a final de Diciembre















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Cambio vencimiento Junio 2010 Cartera Covered Call (Call Cubierta)

Estamos en la semana de vencimiento. La alta volatilidad de las opciones en las ultimas jornadas hace que las primas sean elevadas. Como no tenemos claro lo que sucederá las proximas sesiones en el IBEX35 vamos a realizar el cierre de las posiciones abiertas en el vencimiento de Mayo de 2010 y vamos a trasladarlas al vencimiento de Junio de 2010. En el argot de los futuros y opciones esta operacion se llama rollover.
Como el Ibex35 puede moverse bastante en las proximas sesiones,  vamos a vender opciones call fuera del dinero (out of the money).
En el vencimiento de Mayo de 2010 tenemos abiertas las siguientes posiciones:

  • Venta de 3 contratos Call Santander Mayo 9,32 a 0,39€. Recompramos las opciones vendidas a 0,05. Obtenenemos un beneficio de 102€
  • Venta de 2 contratos Call Telefonica Mayo 16,5 a 0,23€. Recompramos las opciones vendidas a 0,03. Obtenenemos un beneficio de 40€
  • Venta de 2 contratos Call Repsol Mayo 17,5 a 0,37€. Recompramos las opciones vendidas a 0,03. Obtenenemos un beneficio de 68€
El beneficio obtenido es de 210€, aproximadamente un 2% del valor de la cartera
A la vez realizamos la venta de las siguientes opciones call del vencimiento Junio de 2010:
  • Venta 3 contratos Call Santander Junio 8,62 a 0,52€: ingresamos 156€
  • Venta 2contratos Call Telefonica Junio 16 a 0,3€: ingresamos 60€
  • Venta 2contratos Call Repsol Junio 17 a 0,5€: ingresamos 100€ 
El conjunto de las operaciones supone un ingreso de 526€.
La cartera Covered Call este vencimiento se ha comportado algo mejor que el Ibex35. El Ibex ha bajado un 17,5% mientras que la cartera ha bajado un 8,33%. El resultado tan negativo de la cartera se ha debido a la alta volatilidad del mercado.

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Cambio al vencimiento de Junio 2010 en la cartera Venta Opciones

>> lunes, 17 de mayo de 2010

Estamos en la semana de vencimiento. La alta volatilidad de las opciones en las ultimas jornadas hace que las primas sean elevadas. Como no tenemos claro lo que sucederá las proximas sesiones en el IBEX35 vamos a realizar el cierre de las posiciones abiertas en el vencimiento de Mayo de 2010 y vamos a trasladarlas al vencimiento de Junio de 2010. En el argot de los futuros y opciones esta operacion se llama rollover.
Como el Ibex35 puede moverse bastante vamos a vender opciones put fuera del dinero (out of the money).

En el vencimiento de Mayo de 2010 están abiertas las siguientes posiciones:

  • Venta 5 contratos Put Santander Mayo 9,79 a 0,44€. Recompramos la posición a 1,60€ asumiendo una perdida de 1,16€ por contrato o 580€.
  • Venta 3 contratos Put Repsol Mayo 18 a 0,5€: Recompramos la posición a 1,80€ asumiendo una perdida de 1,30€ por contrato o 390€.

A la vez realizamos la venta de las siguientes opciones put del vencimiento Junio de 2010:
Venta 7 contratos Put Santander Junio 8,16 a 0,66€: ingresamos 462€

Venta 4 contratos Put Repsol Junio16 a 0,6€: ingresamos 240€

 
El  conjunto de las operaciones tiene un coste 268€.
 
La cartera Venta Opciones este vencimiento se ha comportado algo mejor que el Ibex35. El Ibex ha bajado un 17,5% mientras que la cartera ha bajado un 13,3%. El resultado tan negativo de la cartera se ha debido a la alta volatilidad del mercado.
 

 

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Compra acciones con descuento - Venta de Opciones Puts

>> sábado, 15 de mayo de 2010

La alta volatilidad del mercado en las ultimas sesiones han generado un importante aumento de la volatilidad de las opciones sobre acciones. Para las personas que realizan inversiones periodicas, o las que quieren comprar acciones de valores del Ibex35 con un descuento sobre el precio de mercado pueden emplear la estrategia que vamos a comentar en este articulo. Esta estrategia con opciones sobre acciones tambien es valida para las personas que han introducido ordenes de compra por debajo del precio del mercado, ya que compraran las accciones al precio indicado, y ademas ingresaran una prima por las opciones put vendidas.
La estrategia es muy simple, ya que consiste en la venta de opciones put. Por la venta de las opciones put ingresaremos una prima, que puede oscilar entre el 5% y el 15% del precio de las acciones compradas.
A continuación presentamos una relación de las primas que ingresaremos por la venta de opciones put, para diferentes acciones del Ibex35.


En la lista presentamos el  precio de las opcione put at the money (precio al que está ahora la accion) y el precio para opciones put out of the money (se ejecutan si la accion baja un 5% sobre el precio actual de la accion). En todos los ejemplos vamos a considerar el vencimiento de las opciones de Junio de 2010.

Venta opciones put sobre acciones Telefonica
Precio de la accion:   14,88€
Volatilidad opciones de venta Junio 2010:  34,19
Venta opcion put strike 15    : 70  € por contrato (100 acciones)
Rentabilidad sobre el capital invertido sin apalancamiento:  4,70 %
Venta opcion put strike : 30 € por contrato (100 acciones)
Rentabilidad sobre el capital invertido sin apalancamiento:   2,01 %

Venta opciones put sobre acciones Santander
Precio de la accion:  8,32 €
Volatilidad opciones de venta Junio 2010: 89,85
Venta opcion put strike 8,39: 77€ por contrato (100 acciones)
Rentabilidad sobre el capital invertido sin apalancamiento: 7,46%
Venta opcion put strike : 47€ por contrato (100 acciones)
Rentabilidad sobre el capital invertido sin apalancamiento: 5,64%

Venta opciones put sobre acciones Repsol
Precio de la accion: 16,28€
Volatilidad opciones de venta Junio 2010: 38,70
Venta opcion put strike 16: 65€ por contrato (100 acciones)
Rentabilidad sobre el capital invertido sin apalancamiento: 3,99%
Venta opcion put strike 15: 30€ por contrato (100 acciones)
Rentabilidad sobre el capital invertido sin apalancamiento: 1,84%

Venta opciones put sobre acciones Iberdrola
Precio de la accion: 5,30€
Volatilidad opciones de venta Junio 2010: 43,87
Venta opcion put strike 5,25: 35€ por contrato (100 acciones)
Rentabilidad sobre el capital invertido sin apalancamiento: 6,60%
Venta opcion put strike 5: 23€ por contrato (100 acciones)
Rentabilidad sobre el capital invertido sin apalancamiento: 4,23%

Venta opciones put sobre acciones BBVA
Precio de la accion: 8,78€
Volatilidad opciones de venta Junio 2010: 65,50
Venta opcion put strike 8,75: € por contrato (100 acciones)
Rentabilidad sobre el capital invertido sin apalancamiento: 7,85%
Venta opcion put strike 8,25: € por contrato (100 acciones)
Rentabilidad sobre el capital invertido sin apalancamiento: 5,35%

Venta opciones put sobre Ibex35
Precio de la accion: 9314€
Volatilidad opciones de venta Junio 2010: 49,08
Venta opcion put strike 9300: 588€ por contrato (100 acciones)
Rentabilidad sobre el capital invertido sin apalancamiento: 6,32%
Venta opcion put strike 8800: 384€ por contrato (100 acciones)
Rentabilidad sobre el capital invertido sin apalancamiento: 4,12%

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Vencimiento Mayo 2010 - Revalorizacion de la cartera Covered Call

>> jueves, 13 de mayo de 2010

Durante el ultimo vencimiento el mercado ha caido casi un 14%. Durante el mismo periodo nuestra cartera covered call ha caido un 5%. La semana que viene se produce el vencimiento de las opciones de Mayo 2010, y las primas van a perder todo su valor. Actualmente el valor de las primas, y si el mercado no se mueve obtendremos un 2% de rentabilidad adicional.
Durante la semana que viene procederemos a realizar el rollover de las opciones call vendidas, y abriremos posiciones sobre el vencimiento de Junio.
Esta semana Telefonica ha pagado un dividendo de 0,5€ que hemos incluido en el efectivo de la cartera.

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Cartera Covered Call Opciones Vencimiento Mayo 2010 - Reapertura de posiciones

>> martes, 11 de mayo de 2010

Tras la brusca subida del Ibex35, que acumula la mayor subida de la historia del indice, hoy parece que el mercado se ha parado.

La semana pasada cerramos todas las opciones vendidas sobre acciones que teniamos en la cartera, ya que el valor de mercado era casi cero. Aprovechando la subida del indice y de los valores de la cartera, aprovechamos para reabrir las posiciones.

En este contexto de alta volatilidad, las opciones han incrementado muchisimo el valor de las primas. Estamos en un mercado perfecto para realizar ventas de opciones, ingresando primas elevadisimas.

Para realizar la venta de las opciones, vamos a emplear el vencimiento de Mayo. Las operaciones que vamos a realizar son:

  • Venta de 3 contratos Call Santander Mayo 9,32 a 0,39€.
  • Venta de 2 contratos Call Telefonica Mayo 16,5 a 0,23€.
  • Venta de 2 contratos Call Repsol Mayo 17,5 a 0,37€.

Por el conjunto de opciones vendidas ingresamos 237€. Esto equivale a una rentabilidad superior al 2% a obtener en una semana y media que falta para el vencimiento en Meff de las opciones de Mayo.

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Recupera las perdidas del crash bursatil - Estrategia reparadora con opciones

>> viernes, 7 de mayo de 2010

Las importantes caidas del mercado nos permiten proponer un conjunto de estrategias orientadas a reducir el precio medio de compra sin asumir mas riesgo. El importante incremento de la volatidad con la que se valoran las opciones sobre indices y acciones nos permiten vender opciones para ingresar bastante dinero que reduciran el precio de compra. Las estrategias que recomendamos, dada la situación del mercado son:

  • venta de opciones put, para las personas que quieran incrementar el número de acciones que tienen en cartera
  • compra de un call ratio back spread para los que no quieran asumir mas riesgos en caso de caida, pero quieran apalancarse cuando el mercado vuelva a subir.
  • covered call para los que consideran que el mercado va a seguir bajando y quieren reducir el precio medio de compra, sin asumir mas riesgo.


La construcción de la estrategia la vamos a realizar con opciones sobre acciones del Banco Santander:

Venta de opciones put
Vendemos la opcion put 7,93 vencimiento Junio 2010. Por cada contrato ingresamos 89€. Si en el vencimiento de Junio la accion del Banco Santander está por debajo de 7,93€ nos asignarán 100 acciones por contrato. En realidad estariamos comprando las acciones a 7,04, considerando el dinero que hemos ingresado por la prima.

Compra de un call ratio back spread
Compramos la opcion call 7,93 vencimiento Junio 2010. Por cada contrato pagamos 65€. A la vez vendemos el doble de contratos de la opcion call 8,86 vencimiento Junio 2010 a 0,31€. Para realizar esta estrategia hay que comprar un contrato por cada accion que tengamos, de manera que no exista riesgo en el caso que el mercado suba. Si el día del vencimiento de las opciones en Junio la accion acaba por encima de 8,86 podremos vender las acciones a ese precio y ademas ingresaremos 0,93 € por accion.

Covered call - Call cubierta
Realizamos la venta de la opcion call 8,86 vencimiento Junio 2010. Por cada contrato cobramos 31€. En el caso que en el vencimiento de Junio las acciones de Santander están por debajo de 8,86 habremos ingresado 0,31 € adicionales por acción.

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Cobertura opciones sobre acciones Santander - Ajuste de la estrategia

La estrategia se ha realizado el 1 de Abril de 2010, cuando el Banco Santander cotizaba a 9,89€. Hoy el Banco Santander ha cerrado a 7,71€, lo que supone una caida muy importante en menos de mes y medio.

La estrategia que planteamos era un diagonal spread, y ahora vamos a corregir. Vamos a ver como el aumento de volatilidad del mercado favorece el valor de la estrategia, y la perdida será mucho menor que los 2,18€ que ha perdido la acción del Banco Santander.

La estrategia la realizamos para un capital de 10.000 y las operaciones fueron las siguientes:

  • Compra MEFF 10 PUT Santander MAR11 7,69 a 0,58€ = 580€
  • Venta MEFF 10 PUT Santander MAY10 9,79 a 0,55€ = -550€
  • La estrategia tiene un coste de 30€.
El valor de mercado a día de hoy de la estrategia es el siguiente:
  • Compra MEFF 10 PUT Santander MAR11 7,69 a 0,58€. Valor actual opcion: 1,58€. Por tanto para 10 contratos tenemos un beneficio de 1.000€
  • Venta MEFF 10 PUT Santander MAY10 9,79 a 0,55€. Valor actual opcion: 2,11€. Por tanto para 10 contratos tenemos una perdida de 1.560€

La estrategia presenta una perdida de 1.560 -1000 =560 €, que equivale a un 5,6% del capital. Si hubieramos comprado las acciones el mismo día que abrimos el diagona spread tendriamos una perdida del 22%.

Vamos a realizar un ajuste sobre el diagona spread, de manera que reduzcamos la posible perdida de la cartera:

  • Venta MEFF 10 PUT Santander MAY10 9,79: cerramos la posición comprando los 10 contratos a 2,11€

Abrimos la siguiente posicion:

  • Venta MEFF 10 PUT Santander JUN10 8,16 a 1,02€

Para realizar la estrategia tenemos que aportar 1,09€ por contrato, lo que supone 1.090€. Volvemos a tener un diagonal spread abierto con opciones sobre acciones del Banco Santander, en el que hemos modificado el vencimiento y strike de la opción vendida.

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Ajustes en la cartera de venta de opciones sobre acciones

>> jueves, 6 de mayo de 2010

Todas las opciones vendidas de la cartera están in the money, por la fuerte caida sufrida por los mercados en los últimos días.

De momento la cartera no está apalancada, y tenemos un volumen de opciones vendidas equivalente al saldo de la cartera, por lo que no tenemos ningún riesgo asumido.

De momento vamos a ir reconvirtiendo alguna posición por si el mercado sigue bajando las próximas sesiones.

Realizaremos las siguientes operaciones sobre las opciones de venta que tenemos de Telefonica:

  • Recompramos las 3 opciones de venta de Telefonica Mayo 2010, strike 16,5 a 1,40. Tenemos una perdida de 1,1 puntos (110 euros) en cada contrato.
  • Vendemos 6 opciones de venta de Telefonica Junio 2010, strike 15 a 0,55€. Ingresamos por ella 0,55 puntos por contrato

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Venta de puts sobre acciones de Telefonica en Meff

Habiamos creado una estrategia, que consistia en la venta de opciones put sobre acciones de Telefonica con vencimiento en Mayo de 2010. Con la importante caida del mercado la acción de Telefonica está en 15,75€.

Teniamos la siguiente posición:
Venta opcion Put Telefonica May 2010 Strike 16, precio 0,40€.

En el caso que no nos importe que nos asignen las opciones de venta de Telefonica esperaremos a vencimiento.

Para los mas conservadores que no quieren que les asignen las acciones, y que piensen que el mercado va a descender más vamos a proponer la siguiente estrategia, para reconvertir la posición y evitar incurrir en perdidas:

  • Compramos la opcion Put Telefonica May 2010 Strike 16, a un precio de 1,01€. La perdida es de 0,60 €.
  • Simultaneamente realizamos la venta de la opcion Put Telefonica Jun 2010 Strike 15 por 0,55€.
Con esto conseguimos reducir el punto en el comenzamos a perder dinero si Telefonica cotiza por debajo de 15€ en Junio.

De momento tenemos una perdida de 0,05€ por contrato, ya que hemos perdido 0,60€ en la opción de Mayo que hemos cerrado pero hemos ingresado otros 0,55€ por la venta de la opción de Junio.

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Cartera Covered Call Mayo 2010 Acciones del Ibex

Menudos dias lleva el Ibex35 de caidas. La rapida caida de precios ha supuesto un importante aumento de la volatilidad que favorece la venta de opciones.

La cartera de opciones call vendidas (covered call) tienen el siguiente precio de mercado:

  • Venta de 3 contratos Call Santander Mayo 10,26 a 0,43€: valor actual de 0,02€.
  • Venta de 2 contratos Call Telefonica Mayo 17,5 a 0,41€: valor actual de 0,02€.
  • Venta de 2 contratos Call Repsol Mayo 18,5 a 0,39€: valor actual de 0,02€.
Recompramos todas opciones vendidas, por el bajo precio de la prima. Como queremos realizar otra venta adicional de opciones tenemos dos alternativas:
  • hacer dos operaciones, comprando las opciones que estaban vendidas, y luego vender otras opciones nuevas (de diferente vencimiento y/o precio de ejercicio)
  • pedir a nuestro broker, que nos cotice la compra venta simultanes de las dos opciones. Esta alternativa es mas ventajosa, porque nos darán mejor precio que las horquillas presentadas por los creadores de mercado
En nuestro caso, de momento no vamos a emplear ninguna de las dos alternativas, ya que esperamos a que el mercado rebote un poco. Compramos todas las opciones vendidas a 0,03€ y nos quedamos a la espera de que rebote el mercado. En este momento venderemos nuevamente otras call para reconstruir la cartera covered call.

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Actualizacion Cartera Covered Call vencimiento Mayo 2010

>> domingo, 2 de mayo de 2010

Durante las ultimas sesiones se ha producido una correccion en los mercados españoles. Esto ha originado que los activos de la cartera se hayan depreciado, a la vez que las opciones sobre acciones que teniamos vendidas han perdido valor proporcionandos beneficios que compensan la perdida.

A dia de hoy la cartera de opciones call vendidas (covered call) tienen el siguiente precio de mercado:

  • Venta de 3 contratos Call Santander Mayo 10,26 a 0,43€: valor actual de 0,08€.
  • Venta de 2 contratos Call Telefonica Mayo 17,5 a 0,41€: valor actual de 0,11€.
  • Venta de 2 contratos Call Repsol Mayo 18,5 a 0,39€: valor actual de 0,16€.

De momento mantenemos las opciones vendidas y la semana que viene comenzaremos a realizar roll over de las posiciones al siguiente vencimiento (si las primas se aproximan a cero)

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