Cobertura opciones sobre acciones Santander - Ajuste de la estrategia

La estrategia se ha realizado el 1 de Abril de 2010, cuando el Banco Santander cotizaba a 9,89€. Hoy el Banco Santander ha cerrado a 7,71€, lo que supone una caida muy importante en menos de mes y medio.

La estrategia que planteamos era un diagonal spread, y ahora vamos a corregir. Vamos a ver como el aumento de volatilidad del mercado favorece el valor de la estrategia, y la perdida será mucho menor que los 2,18€ que ha perdido la acción del Banco Santander.

La estrategia la realizamos para un capital de 10.000 y las operaciones fueron las siguientes:

• Compra MEFF 10 PUT Santander MAR11 7,69 a 0,58€ = 580€
• Venta MEFF 10 PUT Santander MAY10 9,79 a 0,55€ = -550€
• La estrategia tiene un coste de 30€.

El valor de mercado a día de hoy de la estrategia es el siguiente:

• Compra MEFF 10 PUT Santander MAR11 7,69 a 0,58€. Valor actual opcion: 1,58€. Por tanto para 10 contratos tenemos un beneficio de 1.000€
• Venta MEFF 10 PUT Santander MAY10 9,79 a 0,55€. Valor actual opcion: 2,11€. Por tanto para 10 contratos tenemos una perdida de 1.560€

La estrategia presenta una perdida de 1.560 -1000 =560 €, que equivale a un 5,6% del capital. Si hubieramos comprado las acciones el mismo día que abrimos el diagona spread tendriamos una perdida del 22%.

Vamos a realizar un ajuste sobre el diagona spread, de manera que reduzcamos la posible perdida de la cartera:

• Venta MEFF 10 PUT Santander MAY10 9,79: cerramos la posición comprando los 10 contratos a 2,11€

Abrimos la siguiente posicion:

• Venta MEFF 10 PUT Santander JUN10 8,16 a 1,02€

Para realizar la estrategia tenemos que aportar 1,09€ por contrato, lo que supone 1.090€. Volvemos a tener un diagonal spread abierto con opciones sobre acciones del Banco Santander, en el que hemos modificado el vencimiento y strike de la opción vendida.