ETF iShares MSCI Emerging Markets Index (EEM)
>> martes, 1 de noviembre de 2011
A continuación presentamos un resumen de la rentabilidad de este ETF en varios periodos de tiempo y la rentabilidad que se podría haber obtenido invirtiendo con diferentes estrategias con opciones sobre el mismo ETF. En este análisis no empleamos apalancamiento para que la comparativa sea homogénea respecto al índice.
ETF iShares MSCI Emerging Markets Index (EEM) – Que es
Este fondo de inversión que cotiza en el mercado americano replica una cesta de valores de mercados emergentes. Se emplea para que cualquier inversor pueda operar sobre mercados emergentes
ETF iShares MSCI Emerging Markets Index (EEM)
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Rentabilidades históricas del índice
En la siguiente tabla podemos ver las rentabilidades del índice en diferentes periodos de tiempo, así como un pequeño resumen estadístico, con los siguientes valores:
Rent mes: refleja la rentabilidad mensual del índice
Max: refleja la máxima subida del índice en el periodo
Min: refleja la máxima perdida del índice en el periodo
Mediana: refleja el valor medio de subida o bajada del índice
Sube: numero de periodos en los que el índice ha subido
Suma: es la suma de las rentabilidades obtenidas en cada periodo (este valor no está compuesto como lo hacen los índices)
% Acierto: porcentaje de subidas frente a todos los meses. Queremos identificar el porcentaje de veces que gano si al principio de cada periodo decido comprar y al final del periodo cierro la operación
La información que se presenta es considerando los datos históricos desde mediados del 2003
A continuación podemos ver de forma gráfica la rentabilidad del índice
ETF iShares MSCI Emerging Markets Index (EEM)
– Rentabilidad de opciones financieras
Vamos a emplear varias estrategias para intentar identificar alternativas válidas de estrategias de inversión con opciones financieras:
Compra de opciones call: en esta estrategia compramos una opción call at the money cada mes
Venta de opciones put: en esta estrategia vendemos una opción put at the money con vencimiento mensual
Venta de opciones put spread: en esta estrategia vendemos una estrategia put spread. La opción put vendida está at the money y la opción put comprada está un 10% out of the money
Venta de straddle: en esta estrategia vendemos una call y una put at the money con vencimiento mensual
Para realizar los cálculos hemos supuesto que las primas mensuales de las opciones tienen una rentabilidad mensual del 3,5% que equivale a una volatilidad del 30%.
El resumen de cada una de las estrategias es la siguiente:
Las principales conclusiones son:
la compra de call produce resultados positivos a largo plazo, pero son mas modestos que las estrategias vendedoras de opciones
vendiendo opciones produce rentabilidades positivas en mas del 75% de los meses
Aplicando los resultados mensuales de las estrategias podemos obtener las rentabilidades históricas de las diferentes estrategias y su comparación con el índice de referencia
De forma numérica los resultados obtenidos implementando las estrategias anteriores de forma sistemática son
(valores menores de 100% suponen una perdida de capital)
ETF iShares MSCI Emerging Markets Index (EEM)
– Algunas conclusiones
La compra directa del indice produce el mejor resultado
La venta de opciones produce rentabilidades positivas, y bastante superiores que la compra del índice.
Estos resultados pueden mejorarse si empleamos ajustes en las estrategias
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2 comments:
¿Como haces el backtest de todas estas estrategias? supongo que será algún tipo de programa como el thinback de thinkorswim, porque hacerlo manual es un trabajo maratoniano. Por otra parte sería interesante ver también otras estrategias como las covered calls y las diagonals en estos subyacentes, se sacarían muchas conclusiones interesantes.
Muchas gracias por tu trabajo.
Toda esta información se compone en una hoja de calculo. Los parametros de las opciones se obtienen de datos historicos. El comportamiento de las covered call debe ser el mismo que la venta de opciones put (si vendemos call at the money)
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