Comprar acciones con descuento

Parece que llegan las rebajas a la bolsa y es buen momento para los inversores a largo plazo. Podemos emplear una vieja estrategia del mercado de opciones, que permite comprar acciones con un descuento sobre el precio de mercado.

La estrategia consiste en la venta de opciones put, aprovechando la subida de volatilidad de los diferentes activos.

Esta estrategia pueden emplearla las personas que están esperando mínimos para comprar acciones, y recibir un dinero adicional (descuento).

Para los que quieran sacar una rentabilidad a corto o medio plazo sin mucho riesgo puede ser otra estrategia interesante. En el articulo consideraremos diferentes estrategias:

• venta de opciones put in the money: para los que están seguros y quieren comprar las acciones al precio actual y recibir algo de dinero (pequeño descuento).
• venta de opciones at the money: para los que no están seguros de comprar las acciones y no les importaría comprarlas al precio actual y recibir una prima (descuento)
• venta de opciones out of the money: para los que están interesados en comprar las acciones a precios inferiores a los actuales en el mercado, y cobrar una prima por ello                   

Vamos a publicar las diferentes rentabilidades que pueden obtenerse para diferentes valores del Ibex35 considerando el valor de las opciones cotizadas en Meff hoy.

Algunas volatilidades interesantes

La volatilidad la hemos obtenido de la pagina oficial de Meff (los datos traen un día de retraso) y se presentan los valores at the money

• Volatilidad Ibex35: 37%
• Volatilidad BBVA: 53%
• Volatilidad Santander: 50%
• Volatilidad Telefonica: 26%
• Volatilidad Repsol: 32%

Podemos apreciar como el aumento de volatilidad de esta caída se ha centrado sobre todo en los bancos grandes. Es curioso, pero los bancos medianos que tienen opciones en Meff presentan valores menores de volatilidad.

Vamos a hacer el ejemplo para la estrategia de la compra de acciones por debajo del mercado para el Banco Santander y para el BBVA. Haremos algún ejemplo también con el Ibex35 como estrategia para obtener una rentabilidad con poco riesgo.

El BBVA cotiza a 6,66€. Podemos realizar las siguientes estrategias:

• venta put 6,97 Sep 2011 por 0,62: esta opción está in the money. En el caso que el mercado quede en Septiembre por encima de 6,97 obtendríamos una rentabilidad de 0,62/6,66 = 9,30% en algo más de un mes                   
• venta put 5,76 Dic 2011 por 0,43: esta opción está out of the money. En el caso que el mercado quede en Diciembre por encima de 5,76 obtendríamos una rentabilidad de 0,43/6,66 = 6,40%. si el mercado queda por debajo de 5,76 podremos comprar las acciones a un precio de 5,43€                
• venta put 6,48 Sep 2011 por 0,37: esta opción está at the money. En el caso que el mercado quede en Septiembre por encima de 6,48 obtendríamos una rentabilidad de 0,37/6,66 = 5,55% en algo más de un mes. Si la acción queda por debajo de 6,48 estaremos obligados a comprar las acciones a 6,48 – 0,37 =6,11€ +

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Compra acciones del BBVA con descuento

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Como vender acciones a mejor precio. Call Cubierta (Covered Call)

Con las opciones financieras podemos cobrar una prima por vender nuestras acciones en un plazo determinado. Esta estrategia se llama call cubierta o covered call.
Para el siguiente ejemplo vamos a emplear las opciones Meff de BBVA. Hoy las acciones de BBVA han cerrado a un precio de 11,01€. Supongamos que tenemos 1000 acciones.
Queremos vender las acciones en Mayo, y no nos importaria venderlas a 11,50€. En vez de poner una orden en el mercado a 11,50 esperando que se ejecute, podemos realizar la siguiente operación con opciones en Meff:

Vender 10 opciones Meff BBVA Mayo 2010 a 0,23€. Para los 10 contratos supone un ingreso de 230€, equivalente al 2% del valor de la cartera. En el vencimiento de Mayo de las opciones de BBVA puede ocurrir:

• BBVA cotiza a 11,5 o más: nuestras acciones quedan vendidas a ese precio y nos hemos embolsado la prima de 0,23€ por accion. Al final hemos vendido nuestras acciones a 11,73€.
• BBVA cotiza a menos de 11,5: nos hemos quedado las acciones pero hemos ingresado los 0,23€. Hemos conseguido una rentabilidad extra del 2% en menos de un mes.

Esta estrategia podemos repetirla todos los vencimientos hasta que nos ejecuten las acciones. Cada mes ingresaremos aproximadamente un 2%.

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