Estrategia para ganar el 35% con opciones sobre acciones del Banco Santander en 9 meses

Esta estrategia no supone mas riesgo que la compra de acciones del Banco Santander. Este enfoque se puede presentar por la alta volatilidad de las opciones sobre las acciones del Banco Santander.
Las caracteristicas de la estrategia son:

• Se realiza una sola operacion, y no hay que realizar un seguimiento de la misma
• En el caso que las acciones del Banco Santander en Marzo de 2011 cotice por encima de 9,09 se gana un 35%.
• Si la accion del Banco Santander baja por debajo del precio actual, la perdida es la misma que la compra de acciones
• Si piensas en comprar acciones del Banco Santander y te conformas con una ganancia del 35% en 9 meses, asumiendo el riesgo de bajada, esta es tu estrategia.

Para construir la estrategia con opciones financieras tenemos que vender una opcion put del Banco Santander y la compra de varias opciones call spread del Banco Santander del mismo vencimiento. Las opciones financieras compradas se financian con las primas cobradas por las opciones financieras vendidas.
Las acciones del Banco Santander están cotizando hoy a 8,20. Vamos a hacer la estrategia pensando que tenemos un capital de 8.200€ lo que nos permite operar con 10 contratos (equivalentes a 1000 acciones). Para abrir la posicion, tenemos que dar las siguientes ordenes a nuestro broker de opciones:

• Venta de 10 opciones put Banco Santander vencimiento Marzo 2011, strike 8,39 a 1,7€. Por la venta de las opciones put ingresamos 1.700€
• Compra de 42 estrategias call spread Banco Santander vencimiento Marzo 2011, strike 8,39 - 9,09 a 0,40€. Por la compra de las opciones call spread pagamos 1.680€

El día de vencimiento puede suceder:

• la accion del Banco Santander cotiza por encima de 9,09€. Ingresaremos por la compra de las opciones call spread 42*100*0,7 (8,39 - 9,09) = 2.940€
• la accion del Banco Santander cotiza por debajo de 8,39€. Perderemos por la venta de las opciones put el equivalente a si tuvieramos 10*100=1000 acciones.

La rentabilidad de esta estrategia con opciones financieras, si la accion cotiza por encima de 9,09€ es de 2.940/(1000*8,39)=35%
Podemos observar el beneficio de la estrategia, en el siguiente gráfico de rentabilidad:

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Recupera las perdidas del crash bursatil - Estrategia reparadora con opciones

Las importantes caidas del mercado nos permiten proponer un conjunto de estrategias orientadas a reducir el precio medio de compra sin asumir mas riesgo. El importante incremento de la volatidad con la que se valoran las opciones sobre indices y acciones nos permiten vender opciones para ingresar bastante dinero que reduciran el precio de compra. Las estrategias que recomendamos, dada la situación del mercado son:

• venta de opciones put, para las personas que quieran incrementar el número de acciones que tienen en cartera
• compra de un call ratio back spread para los que no quieran asumir mas riesgos en caso de caida, pero quieran apalancarse cuando el mercado vuelva a subir.
• covered call para los que consideran que el mercado va a seguir bajando y quieren reducir el precio medio de compra, sin asumir mas riesgo.

La construcción de la estrategia la vamos a realizar con opciones sobre acciones del Banco Santander:

Venta de opciones put
Vendemos la opcion put 7,93 vencimiento Junio 2010. Por cada contrato ingresamos 89€. Si en el vencimiento de Junio la accion del Banco Santander está por debajo de 7,93€ nos asignarán 100 acciones por contrato. En realidad estariamos comprando las acciones a 7,04, considerando el dinero que hemos ingresado por la prima.

Compra de un call ratio back spread
Compramos la opcion call 7,93 vencimiento Junio 2010. Por cada contrato pagamos 65€. A la vez vendemos el doble de contratos de la opcion call 8,86 vencimiento Junio 2010 a 0,31€. Para realizar esta estrategia hay que comprar un contrato por cada accion que tengamos, de manera que no exista riesgo en el caso que el mercado suba. Si el día del vencimiento de las opciones en Junio la accion acaba por encima de 8,86 podremos vender las acciones a ese precio y ademas ingresaremos 0,93 € por accion.

Covered call - Call cubierta
Realizamos la venta de la opcion call 8,86 vencimiento Junio 2010. Por cada contrato cobramos 31€. En el caso que en el vencimiento de Junio las acciones de Santander están por debajo de 8,86 habremos ingresado 0,31 € adicionales por acción.

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Cobertura opciones sobre acciones Santander - Ajuste de la estrategia

La estrategia se ha realizado el 1 de Abril de 2010, cuando el Banco Santander cotizaba a 9,89€. Hoy el Banco Santander ha cerrado a 7,71€, lo que supone una caida muy importante en menos de mes y medio.

La estrategia que planteamos era un diagonal spread, y ahora vamos a corregir. Vamos a ver como el aumento de volatilidad del mercado favorece el valor de la estrategia, y la perdida será mucho menor que los 2,18€ que ha perdido la acción del Banco Santander.

La estrategia la realizamos para un capital de 10.000 y las operaciones fueron las siguientes:

• Compra MEFF 10 PUT Santander MAR11 7,69 a 0,58€ = 580€
• Venta MEFF 10 PUT Santander MAY10 9,79 a 0,55€ = -550€
• La estrategia tiene un coste de 30€.

El valor de mercado a día de hoy de la estrategia es el siguiente:

• Compra MEFF 10 PUT Santander MAR11 7,69 a 0,58€. Valor actual opcion: 1,58€. Por tanto para 10 contratos tenemos un beneficio de 1.000€
• Venta MEFF 10 PUT Santander MAY10 9,79 a 0,55€. Valor actual opcion: 2,11€. Por tanto para 10 contratos tenemos una perdida de 1.560€

La estrategia presenta una perdida de 1.560 -1000 =560 €, que equivale a un 5,6% del capital. Si hubieramos comprado las acciones el mismo día que abrimos el diagona spread tendriamos una perdida del 22%.

Vamos a realizar un ajuste sobre el diagona spread, de manera que reduzcamos la posible perdida de la cartera:

• Venta MEFF 10 PUT Santander MAY10 9,79: cerramos la posición comprando los 10 contratos a 2,11€

Abrimos la siguiente posicion:

• Venta MEFF 10 PUT Santander JUN10 8,16 a 1,02€

Para realizar la estrategia tenemos que aportar 1,09€ por contrato, lo que supone 1.090€. Volvemos a tener un diagonal spread abierto con opciones sobre acciones del Banco Santander, en el que hemos modificado el vencimiento y strike de la opción vendida.

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Cobertura opciones sobre acciones Santander

Cobertura con opciones MEFF sobre acciones Santander

Vamos a realizar una estrategia con opciones MEFF que nos permita comprar acciones del Banco Santandar y de paso obtener de forma gratuita una cobertura sobre las acciones. Esta cobertura se consigue realizando la siguiente estrategia en el mercado Meff.

La estrategia la realizamos para un capital de 10.000 €

Para ello, considerando que el Banco Santander cotiza a 9,89€ realizamos las siguientes operaciones con opciones sobre acciones de venta put de Santander:

• Compra MEFF 10 PUT SAN MAR11 7,69 a 0,58€ = 580€
• Venta MEFF 10 PUT SAN MAY10 9,79 a 0,55€ = -550€
  
  Esta estrategia (que se llama diagonal spread) tiene un coste de 30€.

Cuando finalice el primer vencimiento (MAY10) pueden suceder dos cosas:

• si Santander cotiza por encima de 9,79€: el beneficio será el valor de la opción PUT SAN MAR11.
• si Santander cotiza por debajo de 9,79€: nos asignarán las 1000 acciones del Banco Santander a 9,79 y estarán cubiertas por las opciones PUT compradas.

Cuando finalice el primer vencimiento veremos que alternativas tenemos para reconvertir la estrategia, dependiendo del valor de cierre de las acciones.

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