Comportamiento de la cartera de venta de opciones put sobre acciones

Durante el pasado vencimiento hemos disfrutado de un minicrash. Como los últimos meses la bolsa ha sido bajista, nos hemos visto obligados a realizar diferentes ajustes. Desde el mes de Julio tenemos opciones vendidas en el vencimiento de Agosto. Entre el 5 y 10 de Agosto hemos realizado ajustes, recomprando las opciones vendidas y vendiendo más opciones at the money. Al final casi todas expiraron sin precio.
Para este mes hemos vendido opciones at the money. Hemos realizado un ajuste en la cantidad de opciones vendidas, de manera que tengamos una cartera mas equilibrada. El importante aumento de volatilidad hace que las primas ingresadas sean muy elevadas (un 7% en el Banco Santander), para un vencimiento mensual. Este aumento de las primas va a favorecer mucho la rentabilidad de la estrategia durante los proximos meses.
Tambien hemos aprovechado la alta rentabilidad para reducir el apalancamiento a 1,88 veces, porque realmente no nos fiamos de que este descalabro haya finalizado.
Se han actualizado las estadisticas de la cartera. Se puede observar como el diferencial de rentabilidad entre el Ibex35 y la cartera aumenta a nuestro favor (50 puntos porcentuales). La cartera presenta una rentabilidad del 25% frente a una rentabilidad del -25% del Ibex desde que iniciamos la estrategia.

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Vivir de la bolsa–Actualización Agosto 2011

Desde que hemos comenzado la estrategia, el mercado no ha parado de bajar, siendo este el escenario más desfavorable de la estrategia.

En el siguiente gráfico vemos que el Ibex35 ha bajado un 20% desde que abrimos la estrategia:

Aun así, en algún mes la estrategia ha dado dinero. Durante este vencimiento hemos realizado diferentes ajustes para minimizar las perdidas, y de momento no perdemos dinero, frente a las perdidas del 20% del índice.

Como indicamos cuando comenzamos la estrategia, esto es como tener un negocio, el comienzo es dificil, y parece que los últimos vencimientos han sido complicados para la bolsa.

De los ajustes que hemos realizado en la estrategia, destacar:

• teniamos unas opciones put compradas como cobertura que hemos vendido con beneficio aprovechando la bajada.
• se han realizado ajustes en las put vendidas cuando han quedado in the money. Estamos realizando ajustes cada 500 – 1000 puntos.
• hemos aumentado un poco el número de put vendidas
• si se produce una bajada brusca antes de que finalice el vencimiento de Agosto haremos un rollover al vencimiento de Septiembre

Creemos que este importante aumento de volatilidad traerá buenas rentabilidades los próximos meses.

Os adjunto a continuación los ajustes realizados en la cartera:

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