Opciones de venta - Opciones put

Las opciones de venta, llamadas también opciones put, dan derecho al comprador a vender un activo determinado (subyacente), en una fecha determinada (fecha de vencimiento) y por un precio determinado (precio de ejercicio).  
Las opciones de venta, generan en el vendedor del derecho una obligación de comprar el activo determinado (subyacente), en la fecha determinada (fecha de vencimiento) y al precio determinado (precio de ejercicio).
Las opciones de venta (opciones put) generan derechos en los compradores y obligaciones en los vendedores.    

Las opciones de venta (opciones put) generan beneficios:

• al comprador, cuando a vencimiento el precio del subyacente está por debajo del precio de ejercicio
• al vendedor, cuando a vencimiento el precio del subyacente está por encima del precio de ejercicio
• En esta operación lo que gana el comprador lo pierde el vendedor.

Opciones de venta y su representación gráfica
Vamos a representar gráficamente el beneficio de una opción en función del precio del subyacente. Para ello suponemos que negociamos una opción sobre el Banco Santander, con los siguientes valores:

• Cotización del Banco Santander: 10 €
• Precio de ejercicio de la opción de compra put
• Precio de la opción de compra put: 1 €    

Opción de venta, opcion put, visto desde el lado del comprador

El comprador ha pagado un euro para vender el índice a 10 €. Por tanto el día de vencimiento puede suceder que:

• el activo subyacente cotice por encima de 10€: el comprador de las opciones financieras no puede ejercer su derecho. En este caso pierde el euro (que es lo que gana el vendedor de la opción).
• el activo subyacente cotice por debajo de 10€: el comprador de las opciones financieras puede ejercer su derecho y lo hará ya que gana dinero. Desde ese punto por cada euro que baje el activo, ganará un euro por la opción.  

Opción de venta, opción put,  visto desde el lado del vendedor

El vendedor ha recibido un euro para vender el derecho de compra del índice a 10 €. Por tanto el día de vencimiento puede suceder que:

• el activo subyacente cotice por encima de 10€: el vendedor de las opciones financieras gana el euro, ya que el comprador no puede ejercer el derecho    
• el activo subyacente cotice por debajo de 10€: el vendedor de las opciones financieras tiene la obligación de entregar el activo a 10 €. Desde ese punto por cada euro que baje el activo, perderá un euro por la opción.  

Opciones de venta (opciones put). Conclusiones

• El comprador de opciones de venta asume un riesgo limitado (prima pagada por la opción) por un posible beneficio ilimitado
• El vendedor de opciones de venta asume un riesgo ilimitado (subida del activo) por un posible beneficio limitado (prima pagada por la opción)