Cartera Venta de Opciones–Septiembre 2011

Durante este mes la rentabilidad del Ibex ha sido positiva entre vencimientos, aunque cualquiera lo diría. Nuestra cartera ha generado rentabilidades positivas. Las noticias sobre Repsol hacen que durante los próximos meses sea probable una subida del valor, lo que nos favorece para la venta de opciones.
En este cartera viendo lo negativo que está el mercado con los bancos vamos a comenzar a diversificar más y vamos a comenzar a vender opciones put de Inditex.

Opciones put de Inditex

Las opciones put de Inditex son menos liquidas que las del resto de los valores que tenemos en cartera, por lo que obtendremos peores precios. Lo que también es cierto, es que un valor que se comporta de forma mejor al mercado, y en conjunto aportará una mejor rentabilidad a la cartera.
Respecto al apalancamiento, comenzamos a subir un poco el mismo, ya que el mercado comienza a moverse en los niveles inferiores del mismo.

Volatilidad en aumento

El aumento de la volatilidad hace que durante los próximos meses ingresemos primas mas elevadas por la venta de las opciones. Sirva de ejemplo el Banco Santander, que podemos cobrar casi un 10% de rentabilidad mensual. Estas primas nos protegen mas frente a las caídas y además nos favorecen mucho mas en el caso de tener que realizar ajustes.
De forma resumida en la cartera tenemos abierto este mes las siguientes posiciones:

Posiciones Abiertas Cartera Venta de Opciones
Fecha	Opcion	Strike	Cant	Compra	Venta	Benef
16/09/2011	TEF PUT OCT 2011	14	6		0,55	330
16/09/2011	SAN PUT OCT 2011	5,83	10		0,43	430
16/09/2011	REP PUT OCT 2011	19	5		0,6	300
16/09/2011	ITX PUT OCT 2011	60	1		1,3	130

El apalancamiento de la cartera es del 221%. La rentabilidad del Ibex35 entre vencimientos ha sido del 3% y la de nuestra cartera el 8%

De forma gráfica la evolución de la cartera es:

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Cartera vivir de la bolsa–Septiembre 2011

Al fin! En un mes tan complicado las opciones vendidas call y put han quedado fuera del dinero y hemos ingresado toda la prima. El aumento de las primas nos hace de cara a los próximos meses, en adaptar la estrategia. Vamos a realizar la venta de strangles y straddles, que nos permiten cobrar el doble de prima cada mes. Lo que es cierto que tendremos que realizar ajustes de forma mas continua pero estamos seguros que casi todos los meses ingresaremos la prima
Para el próximo vencimiento hemos vendido call y put 8300 del vencimiento de Octubre y por ello hemos cobrado 800 puntos, que es una prima elevada. Esto quiere decir, sin ajustes que ganamos dinero a vencimiento si:
el Ibex sube menos de 8300 + 800 = 9100. Equivale a 800/8300= 9,6% de subida
el Ibex baja menos de 8300 - 800 = 7500. Equivale a 800/8300= 9,6% de bajada
Por tanto, nuestra estrategia es ganadora en un rango 7500 – 9100 (de casi del 20%).
En el caso que se produzcan movimientos mas bruscos realizaremos ajustes de la estrategia.
Para los que quieran realizar la estrategia, durante las primeras semanas de vencimiento, realizaremos ajustes si el índice se mueve mas de 700 puntos (aprox). A modo de ejemplo:
si el mercado baja 700 puntos, recompraremos la put 8300 y venderemos la put 7600. Por esta estrategia no pagaremos mas de 500 puntos por lo que la estrategia quedará:
Prima ingresada: 800 – 500 = 300
Put vendida 7600. Nuevo punto de perdidas 7600 – 300 = 7400
Call vendida 8300.

Nuevo punto de perdidas 8300 + 300 = 8600
Este ajuste es meramente ilustrativo, ya que dependiendo de los días de vencimiento, volatilidad. … decidiremos el ajuste que realizaremos
Respecto a la cartera y las operaciones aquí teneis el resumen:

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Vencimiento de opciones Septiembre 2011

Después de un mes extremadamente volátil, el mercado de acciones ha variado poco en precio respecto del vencimiento anterior. Si comparamos la rentabilidad entre los vencimientos vemos que es positiva, algo increíble después de las fuertes caídas vividas.
Estos movimientos tan bruscos en la bolsa han producido un importante aumento de la volatilidad que nos va a favorecer enormemente en las estrategias que desarrollemos en los próximos meses.
Como sabéis, siempre trabajamos con posiciones vendidas de opciones, por lo que el aumento de volatilidad supone un importante aumento de primas y de nuestra probabilidad de éxito y rentabilidad futura de la cartera.
A modo de ejemplo hace dos meses una opción at the money costaba el 3% del valor del índice y ahora cuesta el 5% del valor del índice y ahora cuesta. La conclusión es que esto vuelve a favorecer al vendedor, aunque pensemos que el mercado se mueve más

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Semana alcista en la semana de vencimiento de opciones

Después de las fuertes bajadas en los mercados las semanas anteriores, se vuelve a producir el sospechoso rebote en la semana de vencimiento. Suele ocurrir en las semanas de vencimiento que el mercado corrige el movimiento de las semanas anteriores. Al final los inversores institucionales, que son además los creadores de mercado, llevan los índices donde les interesa para reducir las posibles perdidas de las carteras de derivados. ¿Bajará la bolsa otra vez a partir de la semana que viene?
Respecto a las carteras, vamos a dejar todas las posiciones abiertas hasta el final del vencimiento

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