Diagonal spread, vencimiento Junio 2011

Durante el mes de Junio el mercado se ha comportado de forma negativa. La rentabilidad del Ibex entre ambos vencimientos ha sido de un –2% (es diferente a la de otras estrategias, ya que comparamos la rentabilidad en el mismo periodo que abrimos y cerramos nuestras estrategias, de manera que la rentabilidad sea comparable). Nuestra estrategia ha proporcionado una rentabilidad del 3%.

En la siguiente tabla vemos las operaciones que teníamos con put vendidas en el vencimiento de Junio y el beneficio / perdida final

17/05/2011

IBEX PUT JUN 2011

10300

10

185

250

650

11.070 €

Para el vencimiento de Julio consideramos la venta de la siguiente opcion put:

14/06/2011

IBEX PUT JUL 2011

10100

10

270

2700

13.770 €

De forma resumida la estrategia diagonal spread presenta la siguiente rentabilidad histórica:

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Opciones, Cierre Vencimiento Mayo 2011

Hoy se ha producido el vencimiento de las opciones del mes de Mayo. De forma resumida para las estrategias que tenemos abiertas indicar que todas se han comportado igual o mejor que los indices de referencia.
La rentabilidad absoluta de las carteras es:

• Cartera diagonal spread Ibex 35: 41,30% frente a un 9,6% que se ha revalorizado el Ibex en el mismo periodo.
• Cartera venta de opciones: 35,7% frente a un -5,5% que se ha revalorizado el Ibex en el mismo periodo.
• Cartera covered call: 18,18% frente a un -8,9% que se ha revalorizado el Ibex en el mismo periodo.

Creo que no nos podemos quejar. Lo mas interesante es que hemos operado de una forma sistematica, sin considerar las tendencias del mercado. Con este escenario hemos batido por mucho la rentabilidad del mercado.

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Opciones, Cartera Diagonal Spread–Apertura Vencimiento Abril 2011

Durante el mes pasado la estrategia se ha comportado un poco mejor que el índice Ibex, reflejando una bajada del 6% de la estrategia frente a un 7% del índice.
Después de varios vencimientos con una estrategia que tiene 5 contratos, durante este mes aumentamos el número de contratos de la estrategia hasta 10.
Para ello realizamos las siguientes operaciones:


cierre (compra) put vendida sobre el Ibex vencimiento Marzo
apertura (venta) put vendida sobre el Ibex vencimiento Abril
añadir 5 contratos a la estrategia diagonal spread sobre el indice Ibex
Todas estas operaciones se resumen en el siguiente cuadro:

Opcion	Strike	Cant	Compra	Venta	Importe
IBEX PUT MAR 2011	11000	5	632	242	-1950
IBEX PUT ABR 2011	10400	5		395	1975
IBEX PUT ABR 2011	10400	5		395	1975
IBEX PUT DIC 2011	9000	5	598		–2990

De forma resumida vemos que durante el vencimiento pasado la opción vendida supuso una perdida de casi 400 puntos. Para contrarrestar esta bajada, las opciones put compradas que forman parte de la estrategia se revalorizaron, reduciendo la perdida mensual de la estrategia
La nueva posición que tenemos en esta estrategia es la siguiente:

Posiciones Abiertas Cartera Diagonal Spread
Fecha	Opcion	Strike	Cant	Compra	Venta	Benef	Valor
03/01/2010	IBEX PUT DIC 2011	9000	5	829	598	-1.155 €	2990
18/03/2011	IBEX PUT DIC 2011	9000	5	598	598	0 €	2990
18/03/2011	IBEX PUT ABR 2011	10400	10	395	395	0 €	-3950
Precio actual - Posiciones abiertas				Valor posiciones abiertas			2.030 €
Actualizado	19/03/2011		Precio de mercado

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Rollover cartera Diagonal Spread Ibex 35

Desde que abrimos la estrategia, hemos mantenido las opciones put compradas que forman parte de la estrategia Diagonal Spread. El vencimiento de las opciones compradas es Marzo de 2011, por lo que la perdida de valor temporal de las opciones, está haciendo que se reduzca de forma cada vez más rápida el precio de las opciones.

Para evitar esta erosión del precio de las opciones compradas, vamos a realizar un rollover de las mismas: cerraremos esta posición y abriremos otra en un vencimiento lejano, de manera que el paso del tiempo nos afecte lo menos posible.
Las ordenes que tenemos que ejecutar para realizar el rollover de las opciones es el siguiente:

venta de las opciones put compradas sobre el Ibex 35, vencimiento Marzo 2011 y precio de ejercicio 9000: el valor de mercado de estas opciones es de 217€

.

 

compra de opciones put sobre el Ibex 35, vencimiento Diciembre 2011 y precio de ejercicio 9000: el valor de mercado de estas opciones es de 829€.
El coste total de la estrategia es de (829 – 217)*5 contratos.

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Opciones, Ajuste Cartera Diagonal Spread Diciembre 2010

El vencimiento de Diciembre ha sido favorable para esta estrategia, ya que la opciones vendidas sobre el Ibex35 han quedado out of the money. En este caso hemos ingresado toda la prima. Realizamos la venta de nuevas opciones sobre el vencimiento mensual de Enero de 2011:
Vendemos cinco contratos de la put 9800 Ibex 35, vencimiento Enero 2011: el precio de venta es de 380 puntos, por lo que ingresamos una prima de 1900 €.

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Cartera Diagonal Spread - Ajuste Vencimiento 2010

Abrimos la posición hace unos días vendiendo la put 10300 del Ibex con vencimiento en Diciembre 2010. Hoy el mercado ha cerrado en el entorno de 9700 y las perspectivas no parecen favorables.

Para reducir el riesgo de la cartera realizamos las siguientes operaciones:

• recompramos las opciones Ibex 35 Vencimiento Dic 2010 Strike 10300 a 745 €: generamos una perdida de (745 - 416)*5 contratos = -1645€
• vendemos la opciones Ibex 35: Vencimiento Dic 2010 Strike 9500 a 273 €

Aunque el Ibex 35 ha bajado mas de 800 puntos, los flujos de caja de nuestra estrategia son los siguientes:

• Ingreso de 416*5 = 2080 € al realizar la venta de la put 10300
• Perdida de (745 - 416)*5 contratos = -1645€ al recomprar la put 10300
• Ingreso de 273*5= 1365€ al abrir la put 9500

Esto genera una perdida de 930/5 contratos = 186€ por contrato, que equivale a un 0,186%, frente al 8% que ha perdido el indice Ibex 35.

Por otro lado esta estrategia tiene comprada una put 9000 con vencimiento Marzo 2011 que se va revalorizando, reduciendo la perdida de los 930 €

Recordar que esta estrategia se comporta mejor durante los meses que no se mueve mucho el mercado.

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La bolsa esta nerviosa. ¿Que hacemos con las estrategias con opciones?

Las últimas sesiones de la bolsa española han producido una bajada importante de las cotizaciones. Parece que el mercado va a seguir bajando por la falta de decisión en la toma de medidas económicas. Las primas de riesgo se están elevando, y España parece ser el punto de mira de los especuladores internacionales.

Todo apunta a que la bolsa puede seguir bajando y de forma rápida. En este escenario, las primas de las opciones tienen que subir drasticamente, por el impacto de la volatilidad.

Parece sensato, en este escenario cerrar las posiciones que tenemos abiertas, pero la experiencia demuestra que a corto plazo es facil equivocarse y que tomariamos decisiones en un momento no adecuado.

La ventaja de las estrategias con opciones vendidas, es que hemos ingresado por anticipado la prima. Esto nos permitirá recomprar las opciones vendidas con una perdida, pero inmediatamente vender otras opciones de un strike inferior ingresando otra prima. La suma de las dos primas ingresadas, se correspondera con el coste de la recompra de la primera opción. Al final, aunque el mercado baje entre un 5 o 10% puede que nuestra estrategia no pierda dinero. En el caso que perdamos dinero, en porcentaje siempre será bastante inferior al del mercado.

Hoy vamos a realizar un ajuste en la cartera Diagonal Spread sobre el Ibex 35, ya que la opción de corto plazo que tenemos vendida ha quedado bastante in the money, y la percepción que tenemos del mercado es algo bajista.

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Opcion, Ajuste Cartera Diagonal Spread Ibex

Durante este mes el IBEX 35 ha bajado bastante, por lo que procedemos a ajustar la cartera. Para ello recompramos las opciones put vendidas, y vendemos nuevas opciones put at the money del vencimiento de Diciembre.

La cartera diagonal spread sobre el Ibex35 queda con las siguientes posiciones:

• Compra 5 opciones put Ibex 35 Strike 9000 Mar 2011
• Venta 5 opciones put Ibex 35 Strike 10300 Dic 2010

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Actualizacion de la cartera Diagonal Spread con el Ibex 35

Los últimos meses hemos ido ingresando las primas de las opciones vendidas. Como ya han pasado varios meses desde que abrimos la posición, las opciones put vendidas han ido perdiendo bastante valor temporal.
De momento la cartera Diagonal Spread sobre el Ibex 35 está superando la rentabilidad del indice.
Dentro de unas jornadas realizaremos un ajuste total de la cartera:

• realizando un roll over de las opciones compradas
• ajustando las opciones vendidas

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Opcion, Actualizacion Cartera Diagonal Spread Vencimiento Junio 2010

Esta estrategia obtiene los mejores resultados cuando hay cierta estabilidad en el mercado. Durante este mes ha habido doso factores que han perjudicado claramente la estrategia: la bajada de volatilidad y el amplio movimiento del mercado.
De momento no realizaremos ajustes en la cartera. En caso que en el vencimiento el mercado se mueva en un rango de un 10% podremos poner la rentabilidad de la cartera en positivo.
La rentabilidad durante este periodo ha sido de 6% para el indice Ibex con el que comparamos, y la cartera ha obtenido una rentabilidad negativa del 6%.

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Ajuste Diagonal Spread Ibex vencimiento Junio 2010

Las bajadas del Ibex35 de la semana pasada hace que tengamos que ajustar la cartera diagonal spread. Vamos a buscar una ajuste de la cartera de manera que no tengamos coste considerando las opciones vendidas en la primera estrategia.
Cuando abrimos la posición vendimos la opcion put 9500 Junio del Ibex35 por 430€. Ahora recompramos esta opcion put por 688€ y a la vez vendemos la opcion put 8800 Junio del Ibex35 por 269€. En total hemos ingresado 430 +269 = 699€ por la venta de las opciones put y hemos pagado 688€ por la recompra de la primera opcion vendida.
La cartera diagonal spread sobre el Ibex35 queda con las siguientes posiciones:

• Compra 5 opciones put Ibex 35 Strike 9000 Mar 2011
• Venta 5 opciones put Ibex 35 Strike 8800 Jun 2010

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Actualizacion Estrategia Cartera Diagonal Spread Ibex35

Han  pasado pocos dias desde que hemos abierto la estrategia con diagonal spreads sobre el indice Ibex35. Las opciones financieras contratadas se negocian en Meff. Ha pasado casi una semana desde que hemos abierto la estrategia. El valor de las posiciones abiertas sobre el Ibex35 es:
Compra 5 opciones put Ibex 35 Strike 9000 Mar 2011, compradas a 1230 € por contrato: tienen un precio de 1180€ por contrato, lo que supone una perdida de 50€ por contrato
Venta 5 opciones put Ibex 35 Strike 9500 Jun 2010, vendidas a 430 € por contrato: tienen un precio de 331€, lo que supone un beneficio de 99€ por contrato
De momento la estrategia presenta un beneficio de 49€ por contrato. En las proximas sesiones el valor de las opciones vendidas bajará mucho de precio por la erosión del paso del tiempo sobre el precio de las opciones vendidas. Este factor es el que proporciona el beneficio a esta estrategia.

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Diagonal Spread: estrategia con opciones para ganar dinero cuando el mercado sube y baja

El diagonal spread es una estrategia con opciones que permite ganar dinero cuando el precio del indice o acción sube, baja o se mantiene. Solo se entrara en perdidas cuando el precio del indice o accion sube o baja de manera importante. En estos casos iremos publicando estrategias que corrigen la posible perdida.

Tenemos una cartera que realiza este tipo de estrategias sobre el indice Ibex35.

La estrategia se realiza:

• vendiendo opciones put (o call) de un vencimiento cercano
• comprando opciones put (o call) de un vencimiento lejano

De forma gráfica el beneficio o perdida que se obtiene con esta estrategia es:

 Se puede apreciar en el grafico de la estrategia diagonal spread, que estando hoy el Ibex 35 a 9400 el rango de beneficio de la estrategia es:

• se gana dinero aunque el Ibex35 suba a 10500
• se gana dinero aunque el Ibex35 baje a 8900
• el maximo beneficio se produce si el Ibex acaba en el vencimiento de Junio de 2010 a 9500. En este caso el beneficio de la estrategia será de unos 1800€ sobre un capital invertido de 4000€. Esto supone una rentabilidad en 18 dias del 45%. 

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